“这是价值事务所的第1724篇原创著述”欧洲杯体育

在之前的熊市技术长处给全球先容过香港交往所，其时的留言区其实有好多负面批驳，大体即是香港狗不睬，是个角落区域，以致其时还不少东说念主担忧，如果中概股都归来到香港，那会把香港市集砸成什么面目？香港市集能否兜得住？恒生果然有出路么？再疏通科创板、北交所等不息开启，内地交往所搞得越来越红火，全球就越发以为香港交往所是个破落贵族，朝夕会凉凉。

嗨，这其实即是熊市中最常出现的情况，因为股价跌是以要找一大堆鬼故事来讲明注解，每一次股价下落，全球都会找情理，久而久之，我方就被洗脑了，就以为“啊，它好像果然就这样烂”。

这种“负响应”何如治，谜底也很毛糙，那即是多来几个正响应。为什么每次三根大阳线转换信仰？因为来了三根大阳线，全球就会编三次正向的故事，大脑的Bug在于会给最近发生的事情最大权重，因此，一般而言，三根大阳线以及全球为大阳线编的故事就不错扭转之前的负响应了。

现如今，香港市集早已不啻三根大阳线了。在这样的布景下，长处以为不错再来看一次香港交往所，也许全球会有不同样的融合。

01

价值事务所香港交往所的骨子

这里咱们先用港交所2023全年的收入情况来讲明注解他的业务运作情况，后头再看最新的2024Q3的财务景色。港交所2023全年杀青收入205亿港元，其中交往和结算用度是公司的基石场所，约略孝敬了一半的营收。

投资收益，不错融合为港交所这个赌场在切身参与赌博，嗯，每个赌场都会这样作念，因为他们是赌场，是以信息更多、胜率更高，这块业务约略占到公司营收的四分之一，剩下的上市用度、数据用度、托管用度等等又占了四分之一。

天然港交所业务有点多，但仔细一想索，其实一齐都是和港交所的东说念主气相干，是以，毛糙来讲，全球把港交所这个上市公司视作总计这个词香港的赌场就好了。惟有香港的赌客、赌资够多，港交所的日子就好过。

不外，港交所这个上市公司，内部其实不只单包括作念股票的香港交往所，它不错说是香港地区总计金融交往平台的合资，旗下包含4家交往所和5家结算公司。凡是是交往，甭管是期货照旧股票，或者多样金融繁衍品，港交所这家上市公司都不错从中抽取手续费。

这里也需要特殊补充极少，港交所除了领有总计这个词香港赌场，同期也领有伦敦金属交往所（LME），这家交往所是全国最大的有色金属交往所，上市公司于2012年收入囊中。

是以，严格说一下，港交所这个上市公司=香港总计“赌场”+伦敦金交所赌场雇主，惟有香港和伦敦金交所东说念主气旺，他的日子就好过。

下图是港交所2023Q1到2024Q3的功绩推崇情况，这里先剔除期货，因为这两年是大量商品牛市。咱们看下图，红线、黄线、蓝线举座都是进取走的，而深蓝色线（股市情况）自2023Q1以来一直都鄙人行，一直到2024Q2才有所好转，到Q3片刻上了一个高位。

由于股票交往的收益对港交所的功绩孝敬更显然，尽管期货交往复不错，公司2023年的功绩还是呈现环比下降趋势，降得还蛮好坏，但到了2024，举座就运转回暖了。

总计这个词2024前三季度，港交所杀青交易收入159.9亿港元，同比+2.1%；杀青归母净利润92.7亿港元，同比+0.1%。其中，单三季度杀青总营收53.7亿港元，同比+5.7%；杀青净利润31.5亿港元，同比+6.5%。

其实总计这个词股市回暖是9月下旬发布战略大招以后的事情，是以，除了伦敦金交所，港交所旗下总计交往所的功绩都备在9月底达到近期巅峰，其中9月27日、9月30日的港股ADT（日均成交额）均创下了2024前三季度单日成交额新高。

2024单三季度（其实主如果靠9月下旬那几天），总计这个词港股市集ADT达到1188亿港元，同比增长20.7%，靠9月下旬那几天的“一己之力”径直把总计这个词2024前三季度的ADT都扭转了，同比增长3.3%，达1133亿港元。

值得一提的是，港股通方面，2024前三季度南向ADT为383亿港元，同比+19.3%，其中单Q3为396亿港元，同比+36.6%。看吧，内资不是莫得钱，仅仅可爱搞投契，那儿有契机资金往那儿跑，以为港股可能比大A更有契机，就一窝风都涌入港股了。

02

价值事务所躺着收获的超等压舱石

行文至此，驯顺全球也明晰了，其实港交总计点雷同于恒生指数，它跟恒生指数的走势呈一定进度正相干，但也不完全一致。比拟恒生指数，港交所的功绩平定性和汇报率举座会更强极少。这港交所近十年的利润情况和恒生指数一直以来的走势情况显然能看出来。

即便2022、2023是小年，2014-2023港交所的净利润复合增长率也高达9.68%，而2023年的恒生指数比拟2014却是下落的。

一方面，港交所除了厚爱股票的联交所外，还有期货交往是以及结算中心。

另一方面，比拟恒生指数，港交所也有一定的我方的阿尔法，比如港交所我方投资的胜率就显然比大盘胜率高，港交所还零星据费、上市费等非论行情怎么都旱涝保收的收入开首。

其三，港交所的功绩很好，公司是开交往所的，不存在什么插足（酌定看重看重系统），老本无非即是些东说念主工用度，是以净利率高得惊东说念主，一直都在50%以上，以致在牛市时能达到60%左右（比茅台还高…茅台也就50%左右）。

恰是因为公司收获过于容易，是以分成亦然绝顶大方，分成率基本一直平定在90%左右，换句话说，香港交往所也完全不错当作一种无风险债券。

不同于其他险些没啥增长的分成企业（比如长江电力等），香港交往场所高分成属性外还兼具一定成长属性。跟着中国实力的不休擢升，明天香港这个国内与国外接轨桥头堡的地位只会越来越强，那么，作为香港惟一的交往所，港交所的好日子横看竖看、上看下看都会越来越好。

凭据最新线路的10月数据，香港交往所市集链接大叫大进，10月日均交往金额（ADT）为2550亿，单月环比9月上涨50.73%，同比上涨223.7%。

换句话说即是，香港交往所=不亚于券商的牛市放大器+不亚于长江电力的熊市保护器，这货在张坤的合手仓中一直占有相等高的位置欧洲杯体育，确乎相等有真谛。